TA独家：热刺将新主场建筑物折旧年限定为35年，拒公开理由

04月29日讯 The Athletic UK体育财经记者Chris Weatherspoon撰写热刺财报分析。

热刺公布了2024-25赛季的财务报告，尽管他们赢得了欧联杯冠军，但该赛季的税前亏损却高达1.206亿英镑，创下俱乐部历史新高。上赛季是俱乐部连续第六个赛季出现亏损。自本世纪初以来，他们的亏损总额已达4.5亿英镑。

正如我们将看到的，托特纳姆热刺的损益表存在一些其他英超球队所没有的特殊情况。但即便撇开这些因素不谈，尽管俱乐部建造了一座世界级球场并创下了收入纪录，其财务状况依然每况愈下。

热刺的主场已成为足球之外的热门场地，每年都会举办NFL比赛、高规格的拳击赛事、橄榄球比赛以及众多音乐会。

这样做带来的经济效益显而易见：上赛季，热刺从非足球赛事中获得了3250万英镑的收入。英超“六大豪门”之外的其他俱乐部的平​​均非转播收入仅为7080万英镑。

这笔收入使热刺的商业收入达到了2.767亿英镑，一年内增长了惊人的3200万英镑（13%）。赞助收入增长了11%，达到1.6亿英镑，俱乐部的商业收入已连续八年超过其邻居兼死敌阿森纳。

本赛季的收入本应再创新高。TA估计，热刺晋级欧冠16强为他们带来了7400万英镑的奖金，比他们去年赢得欧联杯冠军的收入高出约4000万英镑。

热刺在2018年是足坛第二盈利的俱乐部，然而，尽管此后收入增长了1.846亿英镑，但俱乐部的税前利润却从1.389亿英镑的盈利转为1.206亿英镑的亏损。这是一个令人震惊的2.5亿英镑的亏损。

热刺俱乐部也采用了相当激进的折旧政策。足球俱乐部通常将建筑物折旧年限定在5到50年之间，但根据2024-25赛季的“球场”费用计算，其新球场的结构折旧年限约为35年。一些俱乐部的折旧年限更接近50年；曼联和桑德兰的球场折旧年限均为75年。

热刺较短的折旧年限增加了年度费用，从而对其财务状况的影响可能更大。当TA询问俱乐部为何选择这种球场折旧方式时，俱乐部未作回应。

热刺目前的折旧费用比2017-18赛季高出4700万英镑，而上赛季由于所有者ENIC持有的部分认股权证公允价值变动，又增加了2340万英镑的亏损。

这些认股权证源于ENIC在2022年向俱乐部注资，本质上是赠予ENIC更多股份，但前提是俱乐部所有权发生变更。这些认股权证发行时相当于托特纳姆热刺5%的股份，并在2025年至2032年间每年递增1.5%。

实际上，这些认股权证在无需大股东投入新资金的情况下增加了ENIC在俱乐部的持股比例。2024-25财年的2340万英镑支出源于这些认股权证公允价值的增加，而公允价值的增加则是由托特纳姆热刺市场价值的提升所致。

然而，即使扣除这些非现金因素，实际业绩也明显恶化。

他们的息税折旧摊销前利润（EBITD）曾连续10年为正，但这种情况在2024-25财年发生了改变。由于成本飙升，热刺的息税折旧摊销前利润（EBITD）亏损3370万英镑，与2018-19赛季创纪录的1.265亿英镑盈利（该赛季他们打入了欧冠决赛）相比，出现了巨大反差。

平心而论，大多数英超俱乐部的运营盈利能力都不尽如人意，而热刺上赛季的EBITD仍然是联赛第四好的成绩。但由于球场建设，他们也承担着巨额利息支出，因此理想情况下，他们的运营成本应该比其他俱乐部更低。

而他们恰恰没有做到这一点，这正是ENIC开始向俱乐部注资的原因，表面上是为了弥补远远超过收入增长的支出。自2018年以来，1.846亿英镑的收入增长与成本上涨相比相形见绌；同期，工资、运营成本和转会费摊销总额增加了3.277亿英镑。

托特纳姆热刺仍然是英格兰足坛薪资支出最谨慎的俱乐部之一，上赛季其工资收入比仅为45%，是前四级别联赛中最低的。尽管连续第二年未能跻身英格兰工资支出前六，但排名第七仍然意味着他们在顶级联赛中仅获得第17名，成绩远低于预期。即便本赛季能够保级成功，情况依然如此。

其他成本却大幅飙升。足球行业的运营支出普遍上涨，但北伦敦的涨幅尤为显著，热刺和阿森纳上赛季的日常运营成本均超过2亿英镑。

与同城对手一样，托特纳姆热刺也尽量避免透露具体细节。他们的财务报表将运营支出上涨归因于“举办更多足球比赛”（31场，比2023-2024赛季多9场），以及“第三方赛事和技术转型项目”。

上赛季，除两家英超俱乐部外，其他所有俱乐部的此类成本均有所上升，但热刺的增幅为4320万英镑，仅次于阿森纳（5260万英镑）和阿斯顿维拉（5680万英镑）。此外，热刺的运营成本占比也高于其他任何俱乐部，占其收入的36%。

至少，下赛季热刺可以节省在欧洲各地奔波的费用。